TL;DR：
在AI时代，昔日引领潮流的苹果正面临创新乏力与股价承压的双重危机，这迫使其庞大的供应商网络（“果链”）加速“去苹果化”，转向新能源汽车和AI硬件等新赛道。然而，新市场利润微薄，且难以再现苹果曾提供的巨额回报。唯有少数如富士康者，通过紧抱英伟达等AI巨头大腿，才可能在这一轮产业洗牌中找到新的增长点。
科技巨头的兴衰，向来是商学院里引人入胜的案例，而当曾经的“水果帝国”——苹果——被拿来与诺基亚相提并论时，空气中便弥漫着一丝不祥的预感。今年以来，这家曾以创新为圭臬的公司股价已黯然下跌约16%，与Meta的**25%和微软的19%**涨幅相比，其在人工智能浪潮中的步履维艰，已然暴露无遗。当库克先生的舞台魔力似乎无法再掩盖其在AI领域缺乏一鸣惊人的产品时，华尔街的疑虑并非空穴来风，其遍布全球的供应商网络更是如坐针毡。
过去十载，中国大陆的“果链”企业，如立讯精密、歌尔股份、蓝思科技等，曾是苹果高速增长的忠实伴侣，分享了科技盛宴的荣光。它们在苹果的光环下茁壮成长，积累了令人艳羡的财富。然而，当苹果在AI时代的航船似乎偏离了主航道，这些供应商们便陷入了经典的“路径依赖”困境：一面是“去苹果化”的战略共识与迫切愿望，一面却是寻找下一个“苹果”的焦灼与茫然。
供应链的双重变奏：“去苹果化”与“去中国化”
这场供应链的变奏曲，奏响了双方“渐行渐远”的旋律。中国长期以来是苹果制造的基石，大约**50%**的制造合作伙伴深耕于此，形成了一种共生关系。然而，这种依赖性如今却成为双方的“心病”。中国供应商忙着削弱对苹果的过度依赖，而苹果也积极推进其“去中国化”进程，将订单分散至印度和越南等地。去年库克访华，与国内供应商会面，被外界解读为供应链“回流”的信号，却也从侧面印证了将整条“果链”异地复制的代价，远比想象中高昂，且充满变数。
从财务数据来看，部分供应商在“去苹果依赖症”的治疗上已初见成效。歌尔股份对其最大客户的销售占比从2023年的43.38%降至2024年的31.96%；蓝思科技更是激进，其来自苹果的收入占比从2022年的71%骤降至2024年的49.45%，与此同时，国产客户的比例迅速从18%跃升至41%。这表明，至少在表面上，这些公司正在努力摆脱“金手铐”。
然而，立讯精密的案例则是个例外。2024年，其对苹果的收入占比依然高达70.73%，尽管略有下降，但其深厚的绑定程度，使其在“去苹果化”的道路上显得步履蹒跚。鹏鼎控股的情况亦相似，其2024年美国地区（主要为苹果）的营收占比高达82.20%1。这凸显了一个残酷的事实：无论如何腾挪，苹果仍是这些巨头们名副其实的“第一大客户”，他们的命运，依然与苹果的战略选择紧密相连。例如，关于折叠屏iPhone的传闻，便让蓝思科技们不得不再次将宝押在苹果这个“姗姗来迟”的玩家身上，尽管中国市场上的折叠屏手机早已屡见不鲜，竞争白热化。
跨界求生：汽车非“下一个苹果”，AI硬件难测风向
当智能手机市场日趋饱和，增长曲线趋平，这些曾经的“果链”巨头们不约而同地将目光投向了下一个“风口”——新能源汽车。蓝思科技自2015年起便开始布局，涉足智能驾驶舱、中控屏等领域；领益智造则通过并购加速“车链”布局；而立讯精密更是大手笔，不仅在早期并购福州源光和德国SuK切入汽车电子和配件，更在去年斥资约5.25亿欧元收购德国莱尼公司的汽车线束业务。
然而，从“果园”跳入“车海”，却发现此处并非遍地黄金。尽管汽车业务收入有所增长，但对其公司整体营收的贡献依然杯水车薪。2024年，蓝思科技的智能汽车与座舱业务占比仅为8.49%；领益智造汽车板块占比仅为5.33%，甚至未能产生利润；立讯精密的汽车业务收入虽增长至137.58亿元，但与来自苹果的1901.39亿元相比，仍是沧海一粟。
症结在于，智能手机时代的苹果，凭借其强大的品牌号召力和生态系统，能够攫取行业绝大部分利润，并让其核心供应商分得一杯羹，享受高于行业平均的利润空间。然而，新能源汽车行业却恰恰相反。价格战的硝烟早已弥漫整条产业链，利润空间被不断挤压，整车厂商还在不断向下游供应商转嫁压力。贝恩咨询公司的数据显示，2025年第一季度，汽车整车厂商（OEM）的利润率持续下滑至5.4%，而供应商利润率虽连续第三个季度超越整车厂，但也仅为6%。2 这意味着，“果链”企业即便成功打入“车链”，也面临着“吃力不讨好”的尴尬。
目光转向AI时代，供应商们也在寻求新的“大腿”。歌尔股份押注Meta、小米等品牌的AI眼镜和VR/MR设备，并已成为核心供应商；立讯精密和蓝思科技也纷纷在AI眼镜和人形机器人领域布局。这似乎是抓住未来智能终端革命性机遇的尝试。然而，智能硬件市场的热度向来起伏不定，从VR/AR到AI眼镜，潮起潮落间，“一地鸡毛”的风险依然存在。
富士康的“双保险”：左手苹果，右手英伟达
在众多“果链”企业仍在苦苦探寻“下一个苹果”之际，富士康（鸿海精密）却似乎找到了它的“黄金罗盘”。这家长期与苹果深度绑定的巨头，悄然将触角伸向了AI时代的真正“巨人”——英伟达。摩根士丹利的数据显示，2024年，英伟达近三成的AI服务器订单流向了富士康，其中高端GB200和GB300的代工份额更是高达40%，几近垄断。3 作为英伟达AI硬件的“御用代工厂”，富士康已然站在了风口浪尖，并从中分得一杯羹。
英伟达订单的涌入，让富士康的业绩重新驶入快车道。2025年第二季度，其营收达到_1.797万亿新台币_（约合4451亿元人民币），同比增长15.82%。富士康董事长刘扬伟甚至预计，公司的服务器业务收入有望在两年内超越iPhone业务收入1。这不仅意味着富士康最早“走出果链”，更是为全球制造业转型提供了新的范本。它不再盲目追寻下一个消费者端的“神话”，而是选择抱紧了AI时代基础设施提供者的“大腿”。当然，过度依赖英伟达也可能导致新的“依赖症”，但这至少在短期内为富士康提供了强大的增长引擎和战略缓冲。
汽车、智能硬件、人形机器人……这些前沿领域自然需要顶尖的制造能力。曾经的“果链”供应商们正将业务触角延伸至这些新领域，押注下一个未来。但他们也必须清醒地认识到，在AI时代，或许再也没有一家公司，能像过去的苹果那样，以一己之力重塑整个电子消费市场及制造格局，带来又一次的“造富神话”。高增长、高利润的“果链”黄金时代，已然成为昨日黄花。