当算法遇上利润：谷歌如何驯服其新巨兽，并展望“AI百年”

TL;DR：

在第二季度财报电话会议上，Alphabet再次证明了其在数字广告领域的强大吸金能力，AI叙事成为推动增长的新引擎。尽管核心搜索业务表现强劲，且AI投资持续加码，但生成式AI产品的商业化路径和盈利潜力，仍是市场与投资者关注的焦点。谷歌正试图通过提升效率和扩大生态合作，将AI视为长期利润增长的新疆域。

硅谷的巨头们，正以一种近乎奥林匹斯山诸神般的姿态，主宰着数字经济的浮沉。而在众神之巅，Alphabet，这家以搜索巨擘之名行走江湖的企业，再次向世人证明了其在信息高速公路上的不朽地位。其2025年第二季度财报，不仅是一串令人瞠目的数字游戏，更是一幅描绘人工智能（AI）时代商业版图的宏大画卷。

数字的“魔法”与AI的注脚

华尔街对“AI”二字的偏爱已臻痴狂，而Alphabet深谙此道。首席执行官桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）的发言，如同一位技艺精湛的指挥家，将AI的宏大叙事与季度财报的强劲表现巧妙地融为一体。尽管全球经济的乌云偶尔遮蔽地平线， Alphabet第二季度营收仍攀升至847.42亿美元，同比强劲增长14%，净利润更是飙升29%¹。这份成绩单，无疑在AI的金色光环下显得熠熠生辉。

细究这份财报，搜索广告业务依然是驱动营收增长的“发动机”，其强劲表现广泛分布于金融服务、零售、医疗保健和旅游等各个领域。YouTube广告收入也录得10%的增长，尽管市场曾一度对其表现感到一丝焦虑²。值得玩味的是，网络广告收入同比下降2%，但这似乎并未对整体毛利率构成挑战。首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐（Anat Ashkenazi）机智地指出，这种“收入结构的变化”——即高技术成本率的网络收入下降，而搜索业务持续增长——反而“从毛利率的角度对我们是有利的”³。这听起来像是，当旧时代的蒸汽机逐渐减速，新时代的电动机正在全速运转，并以更低的能耗提供动力。

然而，真正吸引投资者目光的，是Alphabet在AI领域的深耕。皮查伊在业绩会上多次强调AI对生产力的变革性影响，并将AI驱动的搜索和Gemini视为未来增长的“双引擎”。AI概览（AI Overviews）的用户量已突破15亿，这一庞大的数字，即便用谷歌的规模去衡量，也足以令人侧目²。尽管其“变现率大致保持不变”，这并未让公司感到沮丧，反而被视为“一个强大的基础，以便我们可以进行更多的创新”²。查询长度增加一倍，用户参与度显著提升，这预示着搜索正从简单的信息检索走向更深层次的交互。

然而，并非所有AI的果实都同样甘甜。Gemini，作为谷歌在生成式AI领域的旗舰产品，其日活跃用户数（DAUs）为3500万，相较于其竞争对手，这一数字显得有些“小巧玲珑”²。皮查伊对此表现出“大公司”特有的淡定，他坚信谷歌拥有“市场上最好的模型”，并将通过产品功能和未来路线图推动更高的采用率²。这不禁让人联想到一场漫长的马拉松，而非短跑冲刺——谷歌赌注的，是其深厚的AI技术积累和庞大的生态系统，终将转化为用户规模和商业价值。毕竟，Gemini已悄然融入谷歌超过15款拥有5亿以上用户的产品中，这是一种“润物细无声”的渗透策略⁴。

未来的版图：从搜索到自动驾驶

在AI的军备竞赛中，资金投入如同弹药，必不可少。Alphabet计划今年投入约750亿美元的资本支出，以支持谷歌服务、谷歌云和谷歌DeepMind的发展⁵。这笔巨额投资，在阿什肯纳齐看来，并非无谓的挥霍，而是对创新和长期增长的“负责任”投入。她强调，公司内部正在通过持续的效率提升来为这些投资“筹款”，这是一种精妙的财务魔术，让企业在扩张的同时保持利润率的健康³。

除了核心的AI产品，Alphabet的触角还伸向了更遥远的未来——自动驾驶。Waymo，这个在财报电话会议上首次被皮查伊详细提及的业务，正以积极的姿态增长³。虽然其长期商业模式仍处于探索阶段，但与优步（Uber）、Moove以及汽车制造商的合作，都描绘了一个多点开花的商业图景。从在奥斯汀提供的乘客服务，到计划今年晚些时候在亚特兰大通过优步提供付费行程，Waymo正在小心翼翼地从“未来科技”走向“现实服务”，这不仅是技术突破，更是对市场潜力的谨慎丈量。

总而言之，Alphabet的Q2财报，是一份关于“韧性”和“远见”的宣言。在AI的浪潮中，这家科技巨头正试图以其特有的稳健步伐，将前沿技术转化为实实在在的商业价值。从长尾效应的搜索广告到充满想象空间的自动驾驶，从精妙的成本控制到不惜血本的研发投入，谷歌正试图证明，在数据和算法的炼金术下，利润的奇迹并非昙花一现，而是可持续的未来。只不过，这场AI的“百年大计”，需要的不仅仅是技术上的领先，更需要对市场、监管以及竞争格局的深刻理解和灵活应对。

引用

• Alphabet财报
• 人工智能战略
• 广告业务
• 资本支出
• 竞争格局