TL;DR：
在传统电商业务增长乏力、核心带货主播风波不断的背景下，快手正将战略重心转移至AI，尤其是视频生成模型“可灵”，以期开辟新增长曲线并重塑CEO程一笑的市场叙事；然而，这项科技长征不仅面临激烈的AI赛道竞争与内部人才流失挑战，更需警惕来自昔日盟友腾讯视频号的双重挤压，其商业化前景与市场地位悬而未决。
昔日“老铁经济”的辉煌似乎正逐渐褪去，取而代之的是一场关于技术、资本与权力移交的时代大戏。就在快手知名带货主播辛巴深陷舆论漩涡之际，有消息传出其曾被有关部门调查，滞留香港，随后又被公司否认，一时间真伪难辨 1。然而，更具深意的是，这一系列事件与快手财报中对AI业务的积极披露几乎在时间上叠合，构成了一幅意味深长的商业图景：电商的故事不再足够支撑这家短视频巨头的未来，AI，尤其是其“可灵”视频生成模型，正被寄予厚望，成为程一笑手中的救星，或曰“立身之战”。
程一笑的“立身之战”：摆脱阴影的CEO
对于快手董事长兼CEO程一笑而言，这场AI的豪赌，不仅仅关乎业务多元化，更关乎其个人的历史定位。长期以来，他被视为快手的“产品内向者”，与前任董事长兼CEO宿华“主外”的形象形成鲜明对比。他甚至曾在公开场合坦承“有点紧张” 1，这对于一家拥有数亿用户和千亿市值企业的掌舵人而言，实属罕见。这种“腼腆”不仅是性格使然，更是其在快手内部角色定位的缩影。即便快手由程一笑创立，但在公众认知乃至搜索引擎的排序中，宿华的名字仍与“快手创始人”紧密相连 1。更重要的是，在公司治理层面，宿华至今仍保有高于程一笑的股权和投票权（截至最新年报，宿华拥有9.92%股份和36.74%投票权，高于程一笑的8.88%和31.32%） 1。在“后宿华时代”，程一笑急需一场没有宿华参与的“大胜仗”，来彻底摆脱前任的制度与思想遗产，证明自己不仅是守成之君，更是开创之主。
过去几年，程一笑的功绩簿上，无疑有带领快手扭亏为盈和奠定电商业务基础两笔。然而，这两项成就的“分量”似乎仍显不足。快手扭亏为盈，固然值得称道，但从其流量规模和用户黏性来看，盈利本身应属常态，亏损才是烧钱换增长的“主动选择”。一旦停止烧钱，降本增效便能立竿见影。至于电商业务，虽然程一笑曾亲自挂帅，但其GMV增速却逐年放缓，从2021年的78%骤降至2025年预测的8%，且快手已宣布从2026年第一季度起不再披露GMV数据 1，这无疑暗示了该业务增长天花板的日益临近。这都表明，这些成就尚不足以将程一笑从“中规中矩的领导者”推向“杰出的企业家”之列。唯有在AI时代，带领快手站稳潮头，才能为他加冕“开创之主”的桂冠。
可灵AI：一场时间紧迫的豪赌
程一笑对AI的全面布局已然加速。今年4月，快手成立了可灵AI事业部，与主站、商业化、电商等核心业务部门并列，直接向程一笑汇报 1，这足以体现其战略优先级。快手对AI的商业化，尤其体现在其视频生成模型“可灵”上。不同于大多数同行扎堆大语言模型和图片生成，快手在OpenAI的Sora问世后，迅速拍板向视频生成技术倾斜资源，走上了一条当时相对“不拥挤”的道路 1。
更引人注目的是，快手在财报中主动披露了AI营收：2025年第一季度达到1.5亿元人民币，第二季度进一步增长至2.5亿元人民币 1。根据Google搜索资料显示，快手官方更是宣布，可灵AI在上线第10个月（即今年3月）的年化收入运行率已突破1亿美元，且4月和5月的月度付费金额连续突破1亿元人民币 2。这些数字在当下资本市场对AI商业化变现普遍谨慎的态度中，无疑是一剂强心针，表明管理层对其未来增长充满信心。
然而，这场看似精妙的“卡位战”却面临着日益严峻的挑战。一方面，视频生成赛道正变得愈发拥挤，从最初的“全球第一”神坛跌落，可灵在最新的Video Generation Model Arena排行榜中已降至第七位 1。AI模型的迭代速度之快，使得今天的“最先进”可能转瞬即为“陈旧”。资本市场对此也敏感异常，有传闻称可灵月收入环比下降8%，便引发快手股价重挫9% 1。
另一方面，快手AI的“魔法”背后，并非毫无代价。2021年至2024年，快手的研发投入连年下降，分别为149.56亿元、137.84亿元、123.38亿元和121.99亿元 1。这种“开源节流”的策略，虽有助于扭亏为盈，却也导致了AI人才的流失。仅今年8月，便有副总裁级别的技术高管张迪和董西成相继离职 1，这仅仅是近年来快手多位技术高层出走的缩影。诚如马云所言，员工离职无非是“钱给少了，或者受委屈了”。程一笑显然意识到了症结，快手今年前两个季度的研发投入同比分别增长了16%和21% 1，试图止住人才流失的“出血点”，但补课之路漫长。
视频号的双重压力：盟友变劲敌
程一笑的AI长征，还必须面对来自昔日盟友腾讯视频号的双重压力。曾几何时，腾讯与快手在对抗抖音的战线上“情投意合”，快手视频可直接转发至微信，彰显了二者独特的战略联盟。然而，随着视频号的强势崛起，这种联盟的基础正在快速瓦解。
过去三年，视频号在活跃用户数量、在线时长、广告收入等指标上“全面开火”，势头迅猛。更为致命的是，视频号的用户群体几乎与快手形成了“全覆盖”甚至“真子集”的关系，尤其是在快手赖以生存的“强私域连接”方面，视频号同样驾轻就熟 1。这构成了一种经典的“老大老二打架，老三没了”的潜在剧本。程一笑有充分的理由警惕，却似乎缺乏足够的“武器”来防守。
这种竞争关系也引发了另一个关于资本流动的问题。在反垄断合规压力下，腾讯曾大规模减持京东和美团股份。尽管腾讯目前仍是快手最大的机构股东，持有其**15.8%**的股份 1，但随着视频号逐步站稳脚跟，快手对腾讯的战略价值正在快速消退。当腾讯不再需要快手来牵制或抵御抖音时，其关注重心或将从战略联盟转向如何实现投资回报的纯财务层面。一旦腾讯决定大规模减持股份，不仅会在业务层面产生负面影响，更会在资本市场上对快手股价造成沉重压力。
综上所述，快手及其掌舵者程一笑正处于一个关键的十字路口。AI是其破局的希望，是程一笑证明自己领导力的“立身之战”，但这条道路充满荆棘，不仅有日趋激烈的技术竞争和人才争夺，更有来自内部研发投入历史欠账的隐忧，以及外部视频号步步紧逼的双重挤压。在这场宏大的科技与商业棋局中，快手能否成功转型，程一笑又能否在这场AI长征中真正铸就自己的丰碑，仍需时间来给出答案。