TL;DR：
从演艺舞台的“后空翻”到宁德时代生产线的“搬运工”，人形机器人正加速跨越实验室与工厂间的鸿沟。随着2026年量产奇点的临近，行业投资逻辑已从空泛的题材炒作（Beta）转向对订单与技术壁垒的精准狩猎（Alpha）。
在科技界的奥林匹斯山上，埃隆·马斯克既是首席主演，也是前排最挑剔的剧评人。当六台国产宇树科技的人形机器人在王力宏的成都演唱会上，以一套精准的“韦伯斯特”空翻抢走主角光环时，这位特斯拉掌舵人在社交媒体上投下的“Impressive”评价，不仅是在礼貌性地为同行点赞，更是对具身智能（Embodied AI）正在加速闯入现实世界的某种确认。1 如果说过去人形机器人更像是昂贵的电子宠物，那么现在，它们正试图证明自己是合格的蓝领接班人。
谁在为机械狂欢买单？
资本市场的嗅觉总是比人形机器人的传感器更灵敏。周一开盘，A股人形机器人板块在马斯克的“点赞效应”下集体共振，机器人ETF(159770) 及其跟踪的指数一度上涨1.47%。2 尽管临近年底，各路资金本该“落袋为安”，但该ETF已连续7日获得净申购，今年以来净流入资金超过82亿元。1
这种近乎狂热的吸金能力，源于一种深刻的范式转移：人形机器人不再仅仅是PPT上的愿景。在北京，国内首个具身智能大模型XR-1已正式开源；在首钢园，批量生产的人形机器人开始以“前店后厂”的模式交付科研与教育机构。1 最具分量的信号来自产业下游——宁德时代的生产线上，名为“小墨”的人形机器人已经正式“上岗”。3 当世界上最先进的电池工厂开始大规模接纳这些硅基工人，人形机器人的商业叙事便从“能否行走”进化到了“能否盈利”。
从“硬代码”到“大模型”：大脑的进化
传统的机器人控制如同给士兵分发写死的作战手册，这种“硬代码”（Hard-coding）模式在面对杂乱的工厂车间或变幻莫测的社交场合时显得捉襟见肘。2025年，行业正集体投向视觉-语言-动作（VLA）模型的怀抱。1
正如特斯拉在《2025年度报告》中所展示的，其人形机器人Optimus已从最初的笨拙摇摆，进化到能处理爆米花、折叠衣物，甚至在电影首映礼上引导嘉宾。1 这种进化的核心在于“世界模型”的训练——机器人不再需要工程师逐行告诉它如何拿起一个苹果，而是通过观看视频和数百万次的数字孪生模拟（Sim2Real）来自主学习。马斯克深谙此道：只有当机器人的出货量达到万级规模，产生的海量长尾数据才能喂饱那个贪婪的AI大脑，形成所谓的数据正反馈循环。
2026：量产订单的“验金石”
站在2025年的尾声展望，人形机器人正处于类似于新能源汽车在2015年的前夜。根据中国人形机器人应用联盟（HRAA）的测算，到2025年中国人形机器人出货量将飙升至2万台，同比增长614%，贡献全球近八成的份额。1
这场竞赛的终点线设在2026年。特斯拉已计划在明年启动百万台级的产能建设，而国内的优必选、智元等整机厂商也在建厂规划上快马加鞭。4
对于投资者而言，这意味着“只要沾边就能涨”的Beta时代已经结束，取而代之的是残酷的Alpha筛选：
- 寻找“卖铲人”：在整机格局尚不明朗时，上游的核心零部件——如行星滚柱丝杠、谐波减速器、六维力矩传感器——是确定性最高的赛道。
- 关注“供应链收敛”：随着特斯拉Gen 3设计的定型，那些能够通过高标准“审厂”进入核心供应链的国产零部件厂商，将迎来实质性的业绩弹性。5
如果说2024年我们还在讨论人形机器人能否跳舞，那么2026年，我们将讨论它们的时薪。在这一场重塑生产力的机械革命中，没有人愿意被留在旧时代的观众席上。正如机器人ETF(159770) 所承载的野心：既然无法准确预测哪一家整机厂商会最终胜出，不如直接布局整条机械脊梁。
引用
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又火出圈，马斯克赞不绝口 · 36氪 · 弗雷迪 (2025/12/22) · 检索日期2025/12/22 ↩︎ ↩︎ ↩︎ ↩︎ ↩︎ ↩︎
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日誌 - SL886 財經網 · SL886 财经网 (2025/12/18) · 检索日期2025/12/22 ↩︎
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机器人ETF(159770)连续五日“吸金”2.40亿元，跟踪指数强势翻红！ · 东方财富网 (2025/12/18) · 检索日期2025/12/22 ↩︎
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又火出圈！马斯克赞不绝口 · 新浪财经 (2025/12/22) · 检索日期2025/12/22 ↩︎
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人形机器人行业利好频传发展提速机器人ETF易方达吸金力强规模破百亿 · 老虎证券 (2025/12/22) · 检索日期2025/12/22 ↩︎