TL;DR：
脑机接口正从科幻实验室加速跑向资本流水线，其商业逻辑已从“讲故事”转向“卖铲子”。在全球竞赛中，具备量产能力的硬件供应商与掌握临床标准的先行者，正试图在人类大脑这一最隐秘的“房地产”上完成首轮圈地。
长期以来，将大脑直接接入计算机一直是科幻作家的自留地，也是神经科学家的“伤心地”。然而，正如十九世纪加利福尼亚的矿工们最终发现，真正发财的往往是卖牛仔裤和铁锹的人，如今在脑机接口（BCI）这一万亿级的新蓝海中，“卖铲人”——那些掌握电极、芯片和生物材料的硬件厂商——正在资本市场悄然登顶。
自2025年初以来，脑机接口板块已录得超过**100%**的涨幅。这种狂热并非全无道理。如果说马斯克（Elon Musk）的Neuralink是那个挥舞着旗帜、声称要在2026年启动“大规模量产”的征服者，那么中国的政策制定者们则更像是在战场周围修筑工事、制定规则的工程师。2026年1月1日正式实施的首部脑机接口医疗器械行业标准，标志着中国试图通过“标准先行”来对冲硅谷的“技术蛮力”。1
硬件为王：神经元上的“纳米铁轨”
在这场关乎人类认知主权的竞赛中，最昂贵的筹码并非算法，而是物理层面的连接。上游供应链中，柔性微电极与专用集成电路（ASIC）芯片正成为卡脖子的“战略物资”。 传统的硬性电极如同在豆腐里插钢针，容易引发免疫反应；而新一代柔性电极则像是在神经丛中铺设的“纳米铁轨”，能够实现长效、低损的信号传输。2
目前，全球约**8%**的上游企业正试图垄断这些核心组件。对于投资者而言，真正的机会潜伏在那些能够打通“材料—设计—制造—封装”全链条的硬核玩家手中。正如美好医疗作为人工耳蜗巨头的“幕后功臣”，其在植入级器件封装上的经验，正使其成为脑机接口国产替代路径上的重要支撑。3 毕竟，在能够自由上传意识之前，我们首先得确保那个插入大脑的插头不会生锈。
商业化跳跃：从“重症医疗”到“轻量消费”
如果将侵入式脑机接口比作一场风险极高的“开颅赌博”，那么非侵入式技术则更像是一场温和的“数字理疗”。目前，医疗健康占据了全球BCI应用的近47.62%，主要用于解决截瘫、抑郁症及帕金森病等顽疾。2 但更深远的商业变革在于脑机接口对传统医药市场的“降维打击”——“数字疗法”正试图取代每年数千亿美元的神经类药物，通过电信号直接调节情绪与认知。
“这不仅仅是医疗器械的升级，更是对人类能力边界的重塑。”
下游市场的扩张正呈现出漏斗状：顶端是微创脑科学等聚焦高壁垒介入式赛道的领军者，其中间层则是像翔宇医疗这样利用“脑机+康复”生态闭环，将产品迅速推向医院与家庭的实干家。3 随着信号延迟被压缩至100毫秒以内，意念控制机器狗或轮椅已不再是深夜电视节目的把戏，而是实实在在的订单与毛利。1
终局之战：标准还是速度？
监管者的角色从未如此尴尬：他们必须在鼓励创新与防范“思想入侵”之间走钢丝。中国在“十五五”规划中前瞻布局脑机接口，通过医保赋码与收费标准的确立，正在为这一前沿产业搭建名为“商业化”的脚手架。3
然而，风险依然如影随形。研发失败的概率、伦理审评的红灯，以及产品量产后的良品率，都是悬在这些估值高企的公司头上的达摩克利斯之剑。对于那些热衷于捕捉“下一个Neuralink”的人来说，必须清醒地认识到：脑机接口的下半场，赢家将不再是那个故事讲得最动听的人，而是那个能把成本压到最低、把良品率提到最高，并且最先拿到三类医疗器械注册证的“全栈式整合者”。
未来十年，谁掌握了大脑与机器之间的第一接口，谁就握住了通往“后人类时代”的入场券。而在那之前，投资者们最好先看看手中的“铲子”是否足够坚硬。
引用
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脑机接口卖铲人崛起，国产替代+ 量产能力将决定谁能登顶 · 36氪 · 天峰（2026/1/15）· 检索日期2026/1/15 ↩︎ ↩︎
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政策技术双轮驱动，脑机接口商业化驶入快车道 · 财中社（2026/1/15）· 检索日期2026/1/15 ↩︎ ↩︎
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脑机接口专题报告——技术突破与商业化共振 · 国信证券 · 陈曦炳等（2026/1/6）· 检索日期2026/1/15 ↩︎ ↩︎ ↩︎