机器的觉醒，资本的狂奔：宇树科技的IPO与具身智能的中国梦

TL;DR：

宇树科技的IPO计划正将中国具身智能领域推向资本市场的聚光灯下，其在四足机器人领域的既有优势和在人形机器人赛道的急切布局，反映了全球范围内对智能机器人商业化潜力的炽热追逐。此次上市不仅为公司提供了关键的扩张资金，更预示着一个由技术创新和资本涌动共同驱动的、竞争激烈的“智能体竞赛”的到来。

当机器狗不再满足于在草坪上追逐皮球，而是开始学着两足直立行走，它的目光自然而然地投向了资本市场的璀璨灯光。中国的宇树科技，这家以其灵活的四足机器人蜚声国际的企业，正准备在A股市场进行一场意义非凡的“登月竞赛”——预计在2025年第四季度递交上市申请¹，并可能成为人形机器人领域率先登陆A股市场的公司¹。这并非仅仅是一家高科技公司的寻常融资之旅，更是中国乃至全球具身智能产业进入商业化深水区的一声号角。

宇树科技的商业轨迹，颇具硅谷式传奇的色彩。自2016年创立以来，它凭借Go系列和B系列机器狗，在全球消费级足式机器人市场占据了逾_60%的份额，2024年四足机器人销量达_2.37万台，几乎占据全球市场的_七成_江山¹²。这些机器狗，约_80%被用于科研、教育与消费，剩余_20%则在工业巡检与消防等领域扮演着越来越重要的角色。然而，真正的野心，如同隐藏在冰山下的巨大形体，正逐步浮出水面：人形机器人业务。2024年，人形机器人已占据公司销售额的_30%，交付量突破_1500台，据开源证券研报称，这使其成为全球人形机器人出货量最高的企业之一³。王兴兴，这位宇树的实际控制人，颇为自信地宣称，其G1产品是2025年全球出货量最多的人形机器人³。

资本的嗅觉总是敏锐而贪婪。宇树科技的成长，正是由一连串知名机构的持续加持所铸就的。美团、红杉中国、经纬创投早早便在其股东名单之列，而最近完成的C轮融资，更吸引了中国移动基金、腾讯、阿里巴巴和蚂蚁集团等巨头入局，将公司估值推高至_100亿元人民币_以上¹。随着IPO辅导工作的启动，其估值已突破_120亿元_⁴。这份耀眼的履历，无疑是资本市场对“具身智能”这一概念投下的信任票。毕竟，如果数据是新时代的石油，那么这些能够与物理世界交互的智能体，便是那未来能源的勘探者与开采机。

市场格局重塑：人形与足式的双雄争霸

然而，通往“具身智能第一股”的道路，从来不是坦途。宇树科技并非孤军奋战。在中国，具身智能的赛道已是群雄逐鹿。智元机器人凭借超过_150亿元_的惊人估值，正以“抄近道”之势极速奔向A股⁵。优必选、傅利叶机器人、银河通用等一众玩家，也都在摩拳擦掌，试图在这场“机器人军备竞赛”中抢占先机。

竞争的激烈程度，从那些“大单”的争夺中便可见一斑。中国移动旗下公司2025-2027年的人形双足机器人代工服务采购项目，总标包_1.24亿元_，最终由智元机器人（全尺寸）和宇树科技（小尺寸、算力背包及五指灵巧手）联合中标，刷新了当时国内人形机器人企业最大单笔订单记录³。优必选则以_9051.15万元_的成绩，创下全球人形机器人企业单笔中标金额最高纪录³。这些订单，如同点燃了具身智能商业化的星星之火，预示着行业从实验室走向工厂、从科研院所走向零售门店的转折。

商业化挑战：从“手”到“脑”，再到“量产”

尽管资本热潮涌动，订单屡创新高，人形机器人的大规模商业化仍面临着重重挑战。首先是技术本身的成熟度。智元机器人曾将自家“远征A2”的智力水平比作“2岁小孩”³——这或许带着一丝幽默，但也暗示了当前AI智能化水平尚未达到通用人工智能阶段，机器人在理解人类指令、适应复杂场景方面的局限。其次，供应链的成熟度也亟待提升。多位受访者表示，人形机器人尚未解决“手”和“脑”的核心问题，而整个产业链的标准化更是路漫漫其修远兮³。目前，各家厂商多是自行设计，再找供应商定制非标准化零部件，这种“手搓”模式在追求大规模量产时，效率与成本的矛盾将日益突出。

不过，行业共识正逐渐形成：工业场景有望早于服务场景，率先形成商业闭环。工业环境相对标准化，对机器人的泛化能力要求较低，且工作对象主要是物而非人，监管门槛相对宽松³。宇树科技也意识到了这一点，其四足机器人有_20%_已用于工业领域，人形机器人也正逐步向这一方向渗透。智元机器人在富临精工工厂落地的近百台轮式通用机器人，以及优必选在汽车工厂的尝试，都在证明工业场景的巨大潜力。

展望未来：蹒跚学步的巨人，与资本的耐心博弈

宇树科技的IPO，无疑为中国乃至全球的具身智能产业注入了一剂强心针。它不仅仅是一次资本层面的胜利，更是对技术路线和商业模式的一次强力验证。王兴兴预言，未来几年全行业的人形机器人出货量能保证每年翻一番，甚至在技术突破下，可能突然达到几十万乃至上百万台³。高工机器人产业研究所（GGII）的数据也描绘了一幅宏伟蓝图：到2035年，全球人形机器人市场规模将超过_4000亿元_，销量突破_500万台_³。

然而，在这一片蓬勃景象之下，市场也需保持清醒。人形机器人行业仍处于其发展的早期阶段，如同一个蹒跚学步的巨人，每一步都充满挑战与机遇。资本的耐心，技术的演进，以及市场对于真正“有用”且“划算”的智能体的需求，将共同决定这场宏大叙事的最终走向。宇树科技的上市，是这场宏大叙事中的一个重要里程碑，它能否引领中国具身智能产业，从实验室的梦想走向大规模的商业现实，我们拭目以待。

引用

• 宇树科技
• 人形机器人
• IPO
• 具身智能
• 机器人赛道