应用材料(AMAT)作为半导体设备巨头，凭借其在薄膜沉积和CMP领域的统治性地位及全面的产品线，是全球晶圆制造不可或缺的“硅谷基石”。然而，当前AI浪潮带来的资本开支增长并非普惠式，主要集中于HBM存储和先进封装等特定领域，而非AMAT核心优势所在的通用逻辑晶圆厂大规模扩产，导致其业绩更多受制于整体半导体周期的节奏，而非AI的即时爆发。