联想通过“混合式AI”战略试图转型，但在缺乏底层芯片自研能力的情况下，其AI生态版图仍面临巨大压力。尽管在短期财报中展现了增长，但如何将硬件组装优势转化为真正的AI原生软件生态价值，将是杨元庆未来面临的核心考验。

联想这家PC巨头，在稳固的传统业务基本盘上，正积极押注“混合式AI”进行战略转型，其AI基础设施业务和AI PC出货量均实现显著增长。然而，在面对AI生态主导权缺失和高价值环节仍被上游厂商掌控的挑战时，联想能否成功实现从强大“整合者”到核心“创新者”的蜕变，将是其未来商业价值和市场地位的关键。

联想这家四十余年的老牌IT巨头，正以“混合式AI”和“智能体”战略全面转型，意图从传统硬件制造商蜕变为AI驱动的科技企业。尽管其最新财报显示营收和利润显著增长，尤其AI PC出货量占比已达三成，但资本市场对其毛利率下降及转型前景仍持谨慎态度。研发投入强度不足、AI PC生态仍待健全以及华为等劲敌的外部竞争，构成了联想在AI时代实现可持续增长和重塑商业价值的关键挑战。