英伟达通过垄断AI基础设施供应，实现财务指标的爆发式增长，确立了其在全球算力领域的霸权地位。然而，其高增长的可持续性仍受到地缘政治波动和下游应用落地速度的双重考验。

本文分析了国产算力与大模型在调用量上反超美国的现象，探讨了英伟达面临的市场结构性挑战与中国AI“算力-电力-模型”闭环的竞争优势。文章指出，随着华为昇腾等国产力量在标准制定与生态构建上的发力，全球AI产业正进入一个由重资产驱动、多极竞争的新阶段。